Рекордно низкая в современной истории России инфляция вкупе с постоянно снижающейся ставкой Центробанка толкают ставки по депозитам вниз. Нисходящий тренд продолжился в июне: средняя ставка топ-10 Российских банков коснулась отметки в 6% годовых. Локомотив банковского сектора – Сбербанк – и вовсе предлагает размещение средств под 3.80-4.45%.

На фоне разочаровывающей (по сравнению с предыдущими годами, когда двузначные ставки были нормой) доходности, многие думающие представители немногочисленного среднего класса смотрят в сторону фондового рынка, прежде всего – на облигации. Выбор этот вполне предсказуем для людей с умеренным аппетитом к риску: облигации не «штормит», как акции, в структурных продуктах многие разочаровались, а заявленная доходность по бумагам надежных эмитентов раза в полтора выше, чем на депозите в банке. Тем не менее, при этом, многие начинающие инвесторы уходят с рынка разочарованными. Основной причиной такого разочарования, если отбросить инвестиции в «мусорные» облигации, мотивированные обычной жадностью, является неправильная оценка сопряженных с обслуживанием инвестиций затрат.

Привычный депозит в банке не требует никаких затрат, точные суммы и сроки прописаны в договоре – остается только сидеть и ждать заветной даты. Инвестирование в облигации сопряжено с пусть и небольшими, на первый взгляд, но зачастую ощутимо влияющими на окончательный финансовый результат, затратами: комиссия брокера, депозитария, банка – все они «отгрызают» небольшой кусок от пирога от Ваших накоплений.

Чтобы понять, где проходит та черта, за которой финальная доходность облигаций выше депозита, достаточно простых математических вычислений.

Для того, чтобы произвести расчеты, максимально отражающие реальное положение дел, условно допустим, что Ваш расчетный счет открыт в самом популярном банке – Сбербанке, а брокерский – в не менее популярном среди частных инвесторов «Финаме».

Итак, исходные параметры для расчета:

  • Минимальная месячная комиссия брокера – 350 рублей, в том числе вознаграждение депозитария – 177 рублей.
  • Комиссия за проведение сделок на рынке – 0,1062% от суммы покупки/продажи ценных бумаг.
  • Депозитарная комиссия за начисленный купонный доход по облигациям – 0,24% от суммы такого дохода.
  • Комиссия банка за перечисление средств на брокерский счет – 1% от суммы перевода, но не более 500 рублей.
  • Вывод денежных средств – бесплатно.
  • Купонный доход по облигациям Федерального займа, как и доход по депозитам по текущим ставкам, НДФЛ не облагается.

Для упрощения расчетов определим инвестиционный горизонт сроком ровно в 1 год.

Доходность по депозиту примем равной вкладу в Сбербанке «Сохраняй ОнЛ@йн» по состоянию на 27 июня 2018 года - от 3.80% до 4.45% годовых, в зависимости от срока и суммы вклада.

Доходность по облигациям примем равной 7% годовых (среднеарифметическая величина доходности к погашению ОФЗ по выпускам 26216 и 24019, средняя дюрация около года, торгуются близко к номиналу, купон дважды в год). В расчет принимаем строго государственные облигации, чтобы сравнивать при прочих равных с точки зрения риска. По муниципальным и корпоративным облигациям доходность будет выше.

Проведем расчеты для трех комфортных для начинающего инвестора уровней: 100, 250, 500 тысяч рублей. Итак, поехали!

Размер инвестиций 100 тысяч рублей

Хранение средств на депозите

Ставка депозита – 4.20% годовых, доход в конце периода – 4,200 рублей.

Вложения в облигации

Покупка 98 облигаций номиналом 1,000 рублей каждая (оставляем небольшой резерв на покрытие комиссий до получения первого купона), валовый доход – 6,860 рублей, сопутствующие расходы – 4,717 рублей (ввод ДС – 500 рублей, фиксированная комиссия за обслуживание брокерского счета и счета депо – 4200 рублей, депозитарная комиссия за НКД – 17 рублей), чистый финансовый результат – 2,213 рублей. Фактическая доходность – 2.21% годовых.

Размер инвестиций 250 тысяч рублей

Размещение средств на депозите

Ставка депозита – 4.20% годовых, доход в конце периода – 10,500 рублей.

Вложения в облигации

Покупка 247 облигаций номиналом 1,000 рублей каждая (не забываем про резерв!), валовый доход – 17,290 рублей, сопутствующие расходы – 4,831 рублей (ввод ДС – 500 рублей, фиксированная комиссия за обслуживание брокерского счета и счета депо – 4200 рублей, комиссия за операции с ценными бумагами сверх фиксированной – 89 рублей, депозитарная комиссия за НКД – 42 рублей), чистый финансовый результат – 12,459 рублей. Фактическая доходность – 4.98% годовых.

Размер инвестиций 500 тысяч рублей

Вклад в банке

Ставка депозита – 4.35% годовых, доход в конце периода – 21,750 рублей.

Инвестиции в облигации

Покупка 497 облигаций номиналом 1,000 рублей каждая (с учетом резерва на комиссии в первые месяцы), валовый доход – 34,790 рублей, сопутствующие расходы – 5,139 рублей (ввод ДС – 500 рублей, фиксированная комиссия за обслуживание брокерского счета и счета депо – 4200 рублей, комиссия за операции с ценными бумагами сверх фиксированной – 355 рублей, депозитарная комиссия за НКД – 84 рубля), чистый финансовый результат – 29,651 рублей. Фактическая доходность – 5,93% годовых.

Подведем черту. Даже поверхностный взгляд на расчеты рисует планку в 200 тысяч рублей – это тот размер инвестиций, выше которого фактическая доходность облигаций обгоняет доходность депозита. Доступные для вложений средства ниже этой планки лучше хранить в банке.